抓新质生产力必须抓好产业投融资。有关部门和各地区正酝酿更大力度的财政金融投融资举措，部署战略性新兴产业投资，包括提供千万元至数亿元的财政项目资金，大幅增加信贷、保险等中长期资金支持等，产业引导基金也面向新一代信息技术、高端装备制造等重点领域加速集结。新材料、人工智能和高端装备等推动产业高质量发展的关键环节成为发展纺织新质生产力的主赛道。

海润天睿律所管理合伙人罗会远认为，纺织服装是传统产业，是不可或缺的民生产业，更是代表着新质生产力的未来产业。作为资本市场的深度参与者，海润天睿十分关注新技术和绿色低碳领域的投融资活动，这也是纺织服装企业投融资的新机遇。从全球范围来看，投融资市场与产业市场密切相关，中国纺织行业的强企还不多，围绕产业升级、产业转移、供应链布局等进行的并购和整合都将成为投融资的重要方向。

“在大宗化工品产能充足的背景下，未来行业发展趋势主要体现在新场景和新工艺两方面。”公司董事总经理李维昆表示，基于中化CVC定位，公司持续打造 “深度产业协同+高度专业化”核心竞争力，逐步形成差异化优势，致力于做基于产业理解的价值投资者。

他认为，新场景将为高端和差异化材料提供机会，如航天材料、低空经济、人形机器人、超算、半导体等，对高端纤维、特种含氟材料、特种工程塑料、光学材料和复合材料等有明确的需求；新工艺主要包括生物制造和连续化工艺等对传统化工制造有较大颠覆性的技术和工艺。从产业链各环节特点来看，在中上游重资产和产能过剩的背景下，投资者应优先选择有强技术壁垒的精细化工合成材料环节和与客户深度绑定的制品环节。

正如他所言，现阶段资本市场最关注这几类纺织服装企业：一是像恒申控股、歌力思服饰这类对供应链有着核心控制力的“链主”企业。二是宝丽迪新材料、神鹤科技这样掌握核心技术的细分行业龙头企业。

福建恒申控股集团的业务范围主要覆盖化纤、化工和新材料领域，是我国化纤行业的龙头骨干企业。集团副总裁梅震分析道，目前A股上市公司中与化纤有关联的有600多家，充分证明纺织服装已经发展到成熟阶段。与之相伴随的是，竞争在压低企业利润的同时促进了行业快速成长。

第一，反映在市场层面，则表现为国内纺织服装产业的产能充足度和效率提升有效应对国际市场的不确定因素。第二，反映在产业链层面，则表现为产业融合度越来越高，出现了更多与上下游企业和相关产业之间的融合发展案例。

梅震的观点在神鹤科技发展过程中得到充分印证。“多年来，高性能纤维的核心技术和高端产品一直被欧美国家垄断，关键原料和装备存在短板等严重制约了行业发展。”江苏神鹤科技发展有限公司董事长郭子贤说，神鹤科技是全球数一数二的能够提供超高分子量聚乙烯纤维及其复合材料综合技术服务的高科技创新型企业。

目前，市场上80%以上的超高分子量聚乙烯纤维和连续式防弹无纬布工程技术和设备都是神鹤科技提供的。在神鹤科技带动下，已有30多家超高分子量聚乙烯纤维生产厂家快速发展，合计产能达6万吨，全球市场占有率达60%以上。在走向行业尖端的过程中，神鹤科技积累了187项实用新型专利和18项发明专利，起草国家标准 2 项、行业标准 4 项，入选国家第五批制造业单项冠军。

据预测，未来全球超高分子量聚乙烯纤维及其制品的需求量将达到百万吨级，可形成千亿级市场的上下游产业链，超高分子量聚乙烯纤维将成为全球高性能纤维中最畅销，最有前景的高科技纤维新材料。如果行业涌现出十几个恒申、神鹤这样的“链主”企业，中国纺织现代化产业体系高质量发展和新质生产力发展将走向新高度。

在投资过程中，资方会从技术、市场等全生命周期深度参与企业的运营和发展，与标的企业共同成长。御勤资本合伙人玛天羽介绍，资本对纺织投融资热度不高的原因之一在于，由于行业发展进入成熟阶段，行业发展速率不高、斜率不陡。经过多年发展，纺织服装被贴上传统行业标签，在转型升级的过程中必然要经历阵痛期。但是，纺织服装行业有两大不容忽视的优势，一是刚需，二是市场空间大。这两大优势是投资行为发生的前置条件。在此基础上，推进与AI 等新技术的结合、与交叉学科融合加快形成新应用、新场景、新突破则是吸引投资的重要路径。

AI 大模型在服装制造领域的应用，深刻改变了原有生产方式和经营模式，大幅提高生产效率，有效校准供需配比。北京锐界科技有限公司联合CEO金勇阐述了AI大模型技术如何重构服装生产底层逻辑。锐界科技是专注于时尚行业的智能制造系统提供商，应用全球领先的智能制造专利技术，基于自主学习型人工智能和机器人技术的时装智能制造系统，赋能传统的服装制造行业柔性、并行和快速反应的制造能力。

虽然 AI 应用在纺织服装领域还是一片实验场，但在生产现场、物流管理、服装定制等部分场景下，已经证实了其能够提高生产力和运营效率。据头部金融机构高盛分析，目前 AI 投资热点集中在第二阶段，即专注于AI 基础设施的公司受益阶段。典型的这类股票今年以来涨幅已达27%，估值较10年均值高出0.4 个标准差，正逐渐进入高估值阶段。

同时，各行各业普遍面临 AI 人才短缺局面，特别是能够将先进的人工智能能力与专业知识结合起来的专家严重不足。而拥有凌迪、环思、锐界等细分领域专业服务商的纺织服装行业毫无疑问是值得资本关注的。随着新一代信息技术在纺织服装业中的深度应用，行业将迎来新一轮投资机遇，技术创新、资源整合和跨界融合将成为未来产业投融资的重点。

近年来，沪深交易所和北交所 IPO 底层逻辑发生变化，对企业规模和创新性的相关要求明显提高。北交所聚焦创新型中小企业（包括不限于专精特新、战略新兴、先进制造、高端装备制造等）；上交所科创板强调科创属性（评价指标“4+5”），服务“硬科技”、具有一定规模的战略新兴产业企业；深交所创业板聚焦成长型创新创业企业,“三创四新”（量化指标）企业，企业符合创新、创造、创意的大趋势，或者传统产业与新技术、新产业、新业态、新模式深度融合。沪深主板聚焦成熟期大型企业，突出大盘蓝筹特色，重点支持业务模式成熟、经营业绩稳定、规模较大、具有行业代表性的优质企业。

北京证券交易所市场发展部总监助理王莹介绍道，北交所上市公司坚持从符合条件的创新层企业中产生，维持了全国股转系统基础层、创新层到北交所层层递进的市场结构。在北交所 258 家上市公司中，民营企业占比近九成，战略新兴产业、先进制造业等占比近八成，五成以上为国家级专精特新“小巨人”企业，36 家公司研发强度超 10%。

“纺织服装行业 200 多家上市公司主要集中在主板，而科创板上市的主要是新材料企业。近五年来，对主板上市规模和对科创板、创业板、北交所的创新性要求的提高，导致纺织化纤行业IPO数量减少。”长江证券副总裁陈国潮进一步阐述道。在IPO和借壳上市之外，另一条路径逐渐成为上市高速路——并购重组。在2012-2016并购潮中，基于横向整合目的的并购占比较高，2020年后，基于产业逻辑的战略合作并购逐渐占据上风。

然而，不管选择哪种方式上市，拥有成熟的企业管理机制和适应现代化产业体系的管理能力对企业而言至关重要。

“选择和努力同等重要。上市是重要战略选择，能提升融资、品牌、治理结构和人才梯队，但过程复杂艰辛。” 苏州宝丽迪材料科技股份有限公司董事长徐毅明表示，从企业选择上市那一刻起，提升综合管理能力就成为日常功课。由于不同时期资本市场政策不同，企业要结合自身情况选择合适的板块，并对未来5 年左右的经营业绩和规范成本进行通盘考虑。“一般来说，最好是在行业景气度良好、企业自身经营业绩向上的时间窗口期进行申报，但内控规范工作可以提早介入、逐步整改。”

一旦选择了上市，就意味着企业跨入快速发展轨道。“对于上市公司而言，市值管理至关重要。市值管理不仅关系到股东的财富收益，还影响着企业的经营发展。”徐毅明在演讲中分享了宝丽迪市值管理的成功经验。首先，公司的内在价值是公司市值管理的核心与基础，公司股价的稳定、长期的增长最终源自公司能够持续地为股东创造价值。其次，依托资本运作手段进行价值经营是上市公司市值管理的关键，也是实现公司战略的重要手段。再次，对于市值管理而言，公司的经营基本面是基础，但“酒香也怕巷子深”，市场对于公司内在价值的认同和未来发展的预期至关重要，需要通过信息披露、投资者关系管理等手段向市场传播企业良好形象。 

融资方需要提升管理能力强身健体，投资方也不能例外。“现阶段，服装领域投融资机会来之不易。对投资方而言，好的标的越来越少，对融资方而言融资难度越来越大。” 深圳歌力思服饰股份有限公司董事、副总经理兼董事会秘书王薇说。“从市场占有率情况来看，国内服装市场已经进入深度整合时期，企业通过并购做大做强是必然趋势。” 

产业并购的主要目的，往往是维护供应链的完整和稳定，开发新产品、市场或研发能力等。这需要被并购企业能够在并购方的体系内发挥价值，为并购方赋能。并购完成后能否实现对被并购方的管理整合，已成为决定并购交易成败的关键要素。 

王薇指出，并购方不仅要做好标的筛选判断，对行业趋势有清晰认识和价值判断，明确自身优势，更重要的是做好投后管理，不断提升投后管理能力，或者说承接能力。只有做好前期分析判断，才能在投后管理中对客户群体、入驻渠道、供应链、品牌运营形成足够的了解和把控。 

从横向整合到基于产业逻辑的战略合作，2018 年至今，恒申控股成功完成了三次并购。在梅震看来，并购的关键目标是要解决影响现有企业发展的瓶颈问题。其一是解决生产工艺、技术、成本、品牌、销售渠道等关键环节的卡点堵点，其二是获得行业内绝对多数的话语权。他介绍道，恒申控股在并购和出海准备方面已经拥有一定积累，后期希望加强与品牌方的合作，联手出海、互相赋能。

恒申控股的发展路径得到机构代表的一致认同。玛天羽表示，企业并购首要的是明确战略，一场成功的并购并不仅仅是经济数字的增长，而是彻底改善企业自身在产业链中的议价权。同时，明确战略有助于企业把握对标的估值，以及自身的管理输出能力。成功的并购有很多因素加持，过半因素在于文化的融合和管理的磨合。他提醒广大企业：“在投融资过程中，千万不要忽视偶发事件，偶然中一定有其必然性”。对纺织服装这样的成熟行业而言，未来投融资发展方向在内部主要表现为转型升级和产业链整合，在外部则是“走出去”。

在新一波“出海热”和全球经济一体化背景下，越来越多中国企业加速海外布局。跨境并购作为中国企业实现海外布局的重要手段之一，将迎来更加广阔的市场发展空间。市场越是“热“，企业就越要“冷”。罗会远提出，企业在“走出去”前要做到六个字——“想好、摸透、看准”，这看似简单的六个字却是对企业自身经营管理能力和资源整合能力的一次大考。

China Textile Enterprise Association